来源：证券日报   发布时间：2014-07-18 15:13:55

去年，国务院公布了《关于促进健康服务业发展的若干意见》。至2020年，健康服务业总规模将超过8万亿元。国家对医疗健康的支持激发了资本进入这一领域的热情，医疗市场的并购重组不断升温。有分析人士表示，政策的支持促使医疗服务行业已步入投资窗口期，各路资本都想分享来自医疗服务行业的高成长。 

Wind数据显示，今年以来，A股医疗保健领域的并购额度近300亿元，涉及168个并购事件，其中已经完成的有85家；证监会受理的有3家；证监会出具反馈意见回复的有1家；国资委通过的有2家；达成转让协议的有5家；签署转让协议的有26家；通过董事会预案的有36家；股东大会通过的有3家。

截至6月28日，共有17家医药类上市公司停牌，包括天目药业(600671,股吧)、西南药业(600666,股吧)、溢多利(300381,股吧)、楚天科技(300358,股吧)、翰宇药业(300199,股吧)在内的多家上市公司都涉及重大资产重组。包括北大医药(000788,股吧)收购一体医疗，上海莱士(002252,股吧)收购邦和药业，这些并购重组事件均受到了市场的追捧。

业内人士认为，随着新医改制度红利边际效应的递减，在招标降价、医保控费等负面政策压制下，医药板块上市公司的业绩增幅也逐渐放缓。医药上市公司为了延续高成长性，外延式并购成为其首选方式。

此外，新版GMP认证也对一些中小企业产生了冲击。数据显示，截至2013年年底，仅有60%的制药企业通过了新版GMP认证。不符合条件的中小企业不得不停产，被收购成其重生的重要方式。一些有资金实力的企业可通过并购获得这些企业的好品种、资源等。

医疗器械成重组多发区

具体到收购标的，史立臣透露，我国目前医药行业并购主要集中在独家产品连带性并购、生物医药并购、医疗器械并购、产品线补充并购、治疗领域强化型并购和产业链布局并购。

Wind数据显示，涉及中药领域的并购案有10起；制药领域的并购案有22起；医疗保健设备和技术领域有47起；生物科技领域有32起；西药领域有37起。

一位分析人士表示，目前生物医药和医疗器械是投资者比较看好的领域，这些领域有着较好的技术级别，未来发展潜力也较好，备受非医药行业投资者和资本的青睐。

与此同时，今年5月份，国家主席习近平在上海市视察时提出“加快高端医疗设备国产化”。此后，国家卫生计生委发布通知，委托中国医学装备协会启动第一批优秀国产医疗设备产品遴选工作，并制订优秀产品目录，遴选范围包括仪器设备、器械、耗材等。在该行动实施后，一些地区相关部门明文规定大型医疗设备必须采购国货。

无疑，该政策的出台利好大型国产医疗设备企业。

非医药类企业进入需谨慎

在国家多项政策的支持下，一些非药类企业蠢蠢欲动，想进入这一行业。Wind数据显示，在医药行业的并购大军中，不仅有来自医药行业的上市公司，也有来自非医药领域的上市公司。

食品饮料板块的梅花生物今年相继并购了大连汉信100%股权和广生医药51.76%股权，收购共计花费8.8亿元。6月4日，姚记扑克发布公告称，拟以支付对价1.3亿元收购上海细胞治疗工程技术研究中心有限公司22%股权，这是公司进入生物医疗产业的新尝试。亚太实业收购兰州伟慈制药100%股权，公司主营业务将由房地产开发与商品房销售转变为凝血酶冻干粉、板蓝根等产品的生产与销售。

以控股的方式收购成为非医药类企业进入医药行业的显著特点。“这样就可以布局一个较为完整的产业板块，同时也能在把控控股权的前提下，在医药板块从事更多的并购和经营，利于医药板块的整体发展。”史立臣向记者表示。

分析人士认为，非医药类企业进入医药行业时，首先要对自身以及这个行业有个清醒的认识。据了解，一些非医药企业在进入医药行业时，并不清楚未来自身在医药产业链中的定位，部分企业后来才发现进入了竞争激烈的红海。另外，医药行业的门槛较高，一些非医药类企业缺乏行业经营经验，并购后的医药资产并没有带来预期的收益，公司反而背上了收益率很低的医药资产包袱。

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